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7月27日晚间，证监会发布《关于修改<关于改革完善并严格实施上市公司退市制度的若干意见>的决定》（下称《退市意见》），自2018年7月27日起施行。“公共安全”、“公众健康安全”等领域的违法，被纳入强制退市触发条件中。修改决定中提到，“上市公司构成欺诈发行、重大信息披露违法或其他涉及国家安全、公共安全、生态安全、生产安全和公众健康安全等领域的重大违法行为的，证券交易所应当严格依法作出暂停、终止公司股票上市交易的决定。”

教育：关注板块分化和实施条例落地可能带来的投资机遇2019年，教育公司赴港上市的热度依旧。截至2019年12月1日，据我们不完全统计，港股教育板块的上市公司超过30个，较2018年增加9个;板块整体市值达到约1500亿元。随着我国职业培训龙头中国东方教育和在线教育新贵新东方在线等热门公司登陆港股，板块中上市公司业务从以学历教育为主，逐渐向多元化迈进。我们认为，规模的壮大和所包含细分领域的不断丰富，使得港股教育行业的板块效应进一步增强，有望迎接更多各具特色的教育公司赴港上市，吸引更多海内外投资者的关注。

安泰集团投资者索赔案再获法院立案近期，安泰集团投资者索赔案也迎来新的进展，数位投资者委托律师向法院发起索赔并已经获得法院正式立案，涉及损失270余万元，相关案件法院已确定于2018年5月9日正式开庭审理。据投资者的代理律师许峰介绍，安泰集团投资者索赔案件此前有过非常多的一审胜诉判决，太原市中级人民法院对于投资者提起的索赔作出50%的支持。法院作出判决后，安泰集团以及部分投资者均向山西省高级人民法院提起上诉，目前还在等待二审开庭。

（2）只申购标的债券或者购买参考实体发行的其他债券，附加CRMW的民企相当于被贴上了“暂时遇到困难，但有市场、有前景、技术有竞争力”的民企标签，有助于其市场认可度的提升和融资环境的改善，因此可选择该民企性价比较高的债券进行投资。（3）在二级市场打包买卖标的债券+CRMW，赚取标的债券和CRMW买卖价差收益。

尽管商品的价格复苏不会一蹴而就，就像当下的PPI，还没有见到拐头的迹象(我们估计PPI在12月开始同比好转)，即便PPI反弹，市场依然会认为需求不可持续。这正似在经济周期底部之时，悲观的人只能看到悲观的事实。但如果注意到有色金属，尤其是铜、铝类的大宗金属股票的价格，它们要么跌无可跌，要么在底部已经慢慢启动，因为它们已经受到长期资金的青睐。在一个短周期中，周期上游的资产价格随着周期扩张而慢慢上涨，在扩张期顶峰之时，它们还在创新高，此时股票的PB估值已经开始下降;反之，在周期底部之时，资产价格还在创新低(目前实际上已经从底部走出)，但股票的PB估值不再创新低。最终，周期上游的股票在底部启动之时的反弹(市场认为的“反弹”，实际已经在反转中)，幅度并不小，它不亚于周期中下游的标的涨幅。然而，市场却往往以“没有需求”或者“商品价格未出现趋势性上涨”为由，选择性忽略。往往股票价格形成趋势之后，市场开始看好此类标的，但这可能又将遭遇到商品价格的横盘整理(因为需求的释放还不够充分)，导致买入即被套的窘境，直到扩张期的中晚期，商品价格开始趋势性上涨，股票才走出流畅的上涨行情。因此，参与周期上游股票的投资人更应反思的是自己的方法论是“拐点”式的还是“趋势”式的：如果是趋势式的，我们建议在2020年晚些时间再参与该板块，避免在商品价格与股票价格的错位中反复纠结。

9月，我国汽车销量前三位车企为上汽、东风和一汽。1至9月，中国品牌汽车销量排名前十为上汽、吉利、长安、东风、北汽、长城、奇瑞、一汽、广汽和江淮，上述十家企业共销售汽车840.83万辆，占中国品牌汽车销售总量的81.32%。中汽协秘书长助理许海东表示，近期汽车产销量有所回落与企业结构转型、去产能、提倡节能环保等多方面因素有关，预计今年我国汽车产销总量将基本与去年持平并略有小幅增长。（完）